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Los funcionarios creen que la medida impactó en los dólares financieros y el Riesgo País. Dudas sobre el costo entre los analistas.
Decidido a squid las tensiones cambiarias después de ocho ruedas seguidas de subas en el blue, el Gobierno decidió enviar una señal al mercado y apunto todos los cañones en la baja de los dolares. Con ese objectivo, el ministro de Economía, Sergio Massa, anunció este martes el inicio de la recompra de deuda externa por US$ 1,000 millones, una operación que impactó positivamente en el mercado de bonos en dólares, con subas de hasta el 11% y un remedio de la brecha.
“Hemos tomado la decisión de llevar adelante un proceso de recomendación de la deuda externa Argentina por más de 1.000 millones de dólares que empieza en el dia de hoy“, dijo Sergio Massa hoy a las 9 de la mañana, previo a la apertura de los mercados. El blue tocó ayer un nuevo récord nominal de $ 378, un nivel que empezó a generar ansiedad en los pasillos del Palacio de Hacienda y forzó la reacción del equipo económico.
En despachos de Economía confirmaron al menos dos propósitos: la reducción de la brecha cambiaria (hoy, entre el 92 y 107%) y del coste de la financiación reflejada en el Riesgo País, que hoy bajo tiene 1881 puntos. “La medida debería beneficiarse y bajar los paralelos, debería tener impacto en los financieros, el CCL y el MEP, donde tenes mezclado el mercado de bonos y dólares, y ya estamos viendo una baja del Riesgo País”, aseguró cerca de Massa.
En concreto, el Tesoro le seguramente al Banco Central recompra de títulos bajo ley extranjera, en principio en Global 29 y Global 30, en el mercado secundario. La “estrategia de pasivos”, ya sea monto inicial cuyos plazos específicos no fueron, tendrá un valor efectivo total de US$ 1.000 millones, equivalente a entre US$ 2.500 y US$ 2.700 millones a valor nominal. Se financiará con “dólares” depositados en un depósito del Tesoro.
De esa manera, el Gobierno busca hacerse de bonos a precios commodees y apunta a realizar una “intervención indirecta” para ampliar la oferta en el mercado cambiario con la inyección de fraccionamientos. “Ambos mercados, bonos y cambios, de alguna manera están conectados, es efectivo para reducir la brecha en la medida que se refuerza con otras medidas que aumentan la oferta de divisas y mjoren confianza”, explica fuentes cercanas a Economía.
En una señal de operaciones, el Banco Central acompañó el anuncio con la suba de la tasa de interés a los bancos (para las operaciones de pases pasivos a 1 día hábil de plazo del 70 al 72% y las activas a 1 día hábil de en lugar de 95 a 97%). La entidad autorizada a ajustar en un intento de aumentar la baja de los paralelos, para mantener sin cambio la tasa de referencia de diciembre, pesa sobre la aceleración de la inflación en diciembre en 5,1% mensual.
Las medidas fueron bien recibidas en el mercado, en donde sin embargo persisten las dudas sobre la capacidad de acumular reservas y los recursos disponibles para sumar gastos. “Agresivo, como siempre Massa, razonable”, señaló en un banco privado. “Creo que va en el buen sentido pero que el mercado va a hacer los números conjuntamente con lo que falte de dólares de la sequía”, indicaron desde una cartera de fondos.
En Hacienda, explica que la medida se tomó ahora porque “convenía” comprarlos a los valores actuales, como parte del reordenamiento de la curva de deuda en pesos y dólares, sin dar de alta un REPO futuro con bancos extra. Mientras que en el sector financiero el anuncio fue leído como una respuesta a “filtraciones previas”, que podría haber impulado el rally iniciado en septiembre por los bonos en dólares y acciones.
Una de las incógnitas es el costo de la operación. El equipo masivo admite que el uso de reservas no afectará el meta con el FMI porque solo afectaría las reservas brutas al tratarse de recursos propios del Tesoro. Y, en cualquier cantidad al gasto, dicen que sera compensado con el ahorro por menores importaciones de energía y la reducción de los subsidios en energía. Massa confirmó que hubo un “sobrecumlimiento” de metas en 2022.
“Este es un primer paso de 1,000 millones de dólares. Muy enfocado en los globales, sobre todo los de corto vencimiento; 29, 30. Entendemos que ahí es donde tenemos que atacar para la mayor administración de la deuda, el perfil de deuda y el de vencimiento de perfil de la Argentina”, dijo el ministro de Economía por la mañana desde el auditorio del quinto piso de su ministerio, sin presencia de la prensa.
Pero los analistas creen que el monto de la operación será menor. Es dar un marco que justifique la intervención para bajar el dolar MEP y CCL, dudo que recompren 1.000 millones. menos sino tenés. Te lo venden como restructuración de deuda y recompras”, dijo un ex funcionario del Banco Central.
“No se de donde van a sacar los recursos, no están en posición cómoda ni el BCRA ni el Tesoro para comprar deudaEs cierto que es beneficioso para mejorar el perfil de la deuda, pero no resulta creíble para la capacidad del sector público en general. Si no hay dólares, ¿los importadores no se van a quejar? ¿Y el Tesoro tiene depósito para pagar intereses al IMF y recomprar deuda? Raro”, dijo Guido Lorenzo, director de LCG.
Para Isaias Marini, economista de Econviews, la recompra “probably tenga un efecto directo acotado sobre el riesgo país Pero que por contagio al mercado podría llevar a baja mayor, y eso refleja en la suba de los bonos en dólares que están registrando subas de hasta 7% tras el anuncio. Pero también implica una formalización del mecanismo para intervenir en el incumplimiento”.
“En términos de reducción de los vencimientos, la medida hubiera sido más eficaz unos meses atrás con paridades más bajas, cuando los bonos cotizaban a 20 centavos. El costo lo pagará en BCRA en dólares a pesar de las escasas reservas netas, y el Tesoro , que tampoco tiene pesos, probablemente termine colocándole una letra intransferible -cuyo efecto es un empeoramiento en el equilibrio del Central”, aseguró Marini.
NS
