Cos apunta a nuevas subidas de errores tipográficos de interés por parte del BCE | Economía

El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, ve margen para que el Banco Central Europeo (BCE) siga subendo los tipos de interés si se confirma el escenario central que manejan sus económicas. Porque ha dejado claro este lunes en una conferencia en la Brookings Institution de Washington, que el BCE seguirá vigilando las recientes tensiones financieras y que no se compromete de antemano a realizar un movimiento u otro, pero sus palabras indican que lo más probable es que vengan more subidas de errores tipográficos.

«Si se confirma el escenario de referencia de las proyecciones de marzo, aún nos quedará terreno por recorrer para garantizar la erradicación de las presiones inflacionistas», ha dicho el gobernador del Banco de España, que se reunirá en Washington para asistir a las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Mundial. Pero ha matizado: «Estas proyecciones están sujetos a diversas fuentes de incertidumbre. Por eso insistimos en que la transmisión de tipos depende de los datos.

El BCE sufre una pérdida de interés del 3,5% en su última reunión, en marzo, por el estallido de tensiones financieras por la caída del Silicon Valley Bank y del Signature Bank en Estados Unidos y su contagio a Credit Suisse, en Suiza. Esas tensiones parecen sofocadas, al menos temporalmente, pero añaden incertidumbre en torno al escenario de referencia de crecimiento e inflación, según ha subrayado Cos este lunes: “Esta incertidumbre adicional hace el enfoque dependiente de los datos sea aún más importante para nuestras decisiones. Nuestra política monetaria futura dependerá de cómo se materialicen las distintas fuentes de riesgo, incluidas las observadas en los mercados financieros en las últimas semanas”, explicó el gobernador.

El órgano que preside, Christine Lagarde, ha optado por la doble vía de utilizar tipos de interés para seguir luchando contra la inflación, ya que promete liquidez y medidas de ayuda al sector financiero en caso de que necesite fusionarse. Es la misma respuesta que ha puesto en la práctica la Reserva Federal hasta el momento, aunque en Estados Unidos el ciclo de subidas de tipos parece más cerca de su fin.

Porque ha repasado los tres grandes factores que serván para marcar la política monetaria del BCE a corto plazo: los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria.

Con respecto a los nuevos datos, el gobernador ha subrayado las incertidumbres sur la evolución de la economía, sur la política fiscal de los pays y sur el sector financiero. De las turbulencias este último ha dicho que «hasta ahora sus indicaciones han sido contenidas, dando lugar a cierto endurecimiento de las condiciones financieras generales de la zona del euro, principalmente a través de su impacto sobre las primas de riesgo». Pero ha advertido que aunque el impacto sea por ahora «relativamente suave», la autoridad monetaria se mantiene justicia: «En caso de que persistan o se agraven, estas tensiones podrían provocar un endurecimiento de las condiciones crediticias más acusado de lo previsto, EROSIONAR LA confianza y dar lugar tiene un escenario de crecimiento económico más moderado y descenso más acelerado de la inflación”.

Preguntado expresamente por la banca española, Cos ha insistido encuentra encuentra en una buena posición de capital y liquidez, como la europea. También ha indicado que se ha visto beneficiado por las subidas de tipos de interés y que debe cuidarse de no solo mantener, sino incluso para aumentar su fortaleza y sus colchones de capital. Porque ya descartó hace unas semanas un grave contagio de la crisis financiera en la banca española.

Las proyecciones del BCE esperan una inflación media de 5,3% en 2023, antes de que baje a 2,9% en 2024 y 2,1% en 2025. de los precios de la energía, sino en parte también por el enframiiento de la demande que deriva, entre otras cosas, de la subida de tipos de interés decidido por el BCE.

En cuanto a la inflación subyacente, el gobernador ha anunciado que las presiones sobre los montos significativos se han extendido por más sectores a través de un impacto inicial más concentrado en energía y materias primas. Las autoridades monetarias están vigilantes también ante posibles espirales precios-salarios. Porque ha señalado que, por el momento, los sueldos han perdido poder adquisitivo mientras que las empresas han alcanzado sus márgenes. El BCE ya ha señalado como históricamente excepcional el impacto de los beneficios empresariales sobre los precios.

En resumen, la inflación en la zona euro se está desacelerando y aumentará significativamente en los próximos meses, pero hay factores que afectan a la inflación subyacente que puede frenarse con el retorno del objeto del 2% al medio plazo, ha explicado.

Porque se ha referido también a la transmisión de la política monetaria. Entre los distintos factores, se ha subrayado uno que hace que los efectos de la política monetaria lleguen a más espacio: los bancos están siendo remolones y cicateros a la hora de retribuir los depósitos de sus clientes. Esa lentitud en trasladar los tipos de mercado «podría debilitar el canal estándar a través del cual el aumento de los tipos de interés desincentiva el gasto de los ahorradores».

Según el gobernador, esta transmisión más lenta podría estar compensando el hecho de que, durante el período con tipos de interés negativos, la remuneración de los depósitos se situó por encima de los tipos de mercado, ya que los bancos no estaban dispuestos a reducirla por debajo de cero. Además, el incremento del importe de que disponen actualmente los bancos comerciales reduce la presión que incrementa la retribución de los depósitos minoristas, ha añadido Cos.

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