febrero 26, 2024

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La avalancha de trabajadores ha hecho que el trabajo de la Fed sea menos doloroso. ¿Puede esto persistir?

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Los hoteles en las montañas Adirondack de Nueva York están teniendo más facilidad para contratar este verano, en parte porque los inmigrantes están ingresando al país en mayor número y brindan un suministro constante de ayuda estacional que fue difícil de conseguir durante y justo después de la pandemia.

Esto hace que la dotación de personal sea menos estresante para empresas como Weekender, una marca que incluye siete hoteles rústicos en la región y sus alrededores. La empresa logró contratar a seis trabajadores de intercambio cultural este verano, frente a los cuatro del año pasado. Y se están desarrollando historias similares en todo el país, que ofrecen buenas noticias para la Reserva Federal.

Los funcionarios de la Fed están tratando de combatir la inflación elevando las tasas de interés y desacelerando la economía. Gran parte de la tarea consiste en restablecer el equilibrio del mercado laboral, que por 23 meses consecutivos en particular, tenía más puestos de trabajo disponibles que trabajadores para ocuparlos. Los funcionarios temen que si la competencia por los trabajadores sigue siendo feroz y los salarios continúan aumentando tan rápido como lo han hecho, será difícil eliminar por completo los rápidos aumentos de precios. Las empresas que pagan para atraer trabajadores intentarán cobrar más para cubrir sus crecientes facturas laborales.

La Fed puede ayudar a enfriar el mercado laboral al reducir la demanda, pero el banco central ha recibido más ayuda de la esperada de una creciente oferta de trabajadores. En los últimos meses, los trabajadores se han amontonado en el mercado laboral en cantidades que han sorprendido a los políticos y a muchos economistas.

Este desarrollo se debe en parte a un repunte en la inmigración a medida que Estados Unidos alivió las restricciones relacionadas con la pandemia, eliminó los retrasos en el procesamiento y adoptó políticas más permisivas. La oferta laboral también recibió un impulso a medida que ciertos grupos demográficos, incluidas las mujeres en sus mejores años de trabajo, volvieron a ingresar a la fuerza laboral en mayor número de lo esperado, lo que llevó sus tasas de empleo a niveles récord.

Esta afluencia ha hecho que el trabajo de la Fed sea un poco menos doloroso. La contratación pudo proceder a un ritmo constante sin sobrecalentar más el mercado laboral porque los buscadores de empleo se liberan para reemplazar a los que se están cayendo a pedazos. El desempleo se mantuvo estable alrededor 3,5 por ciento, y algunos datos incluso sugieren que la dotación de personal se está volviendo menos exigente. El crecimiento de los salarios ha comenzado a desacelerarse, por ejemplo, y los trabajadores están no dispares mas horas tan largas.

«La política monetaria es historia para mover la demanda hacia la oferta, pero cualquier ayuda que podamos obtener del aumento de la oferta es una buena noticia», dijo John C. Williams, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. en una entrevista con el Financial Times este mes.

Los empleadores han agregado alrededor de 280,000 trabajadores por mes en lo que va de 2023. La creación de empleo se ha desacelerado gradualmente, pero es casi el triple del ritmo de 100,000 que Jerome H. Powell, presidente de la Fed, insinuó que esperaba que fuera necesario proporcionar trabajo a una población en crecimiento.

La creciente oferta de trabajadores permitió a la Fed aceptar contrataciones más rápidas de lo esperado sin afectar la economía de manera aún más agresiva. Los funcionarios de la Fed, que elevaron las tasas de interés por encima del 5% desde casi cero en marzo de 2022, las han estado impulsando cada vez más lentamente en los últimos meses. Se espera que los encargados de formular políticas aumenten las tasas en un cuarto de punto en su reunión de esta semana, a un rango de 5.25-5.5%. Muchos inversores apuestan la decisión, que será anunciada el miércoles, podría ser el último movimiento de la Fed por ahora.

Lo que haga la Fed para el resto de 2023 dependerá de los datos económicos. La inflación, que se ha desacelerado considerablemente desde su cumbre en junio de 2022, ¿continuar moderado? ¿Siguen disminuyendo la creación de empleo y el crecimiento de los salarios? Si la economía mantiene un gran impulso, los funcionarios pueden sentir la necesidad de dar otro paso este año. Si se enfría, es posible que se sientan cómodos deteniendo las subidas de tipos. De cualquier manera, los formuladores de políticas han señalado que es probable que las tasas deban mantenerse altas durante algún tiempo.

En cuanto a la parte del mercado laboral de este rompecabezas, los funcionarios clave han señalado que creen que la siguiente fase para restablecer el equilibrio puede ser la más difícil. Los formuladores de políticas han dado la bienvenida a la nueva oferta laboral en los últimos meses, pero algunos dudan de que la tendencia pueda continuar. Williams sugirió que la inmigración podría seguir siendo fuerte, pero podría ser difícil que la participación (la proporción de quienes trabajan o buscan) suba mucho más.

«No creo que haya mucho espacio para que esto siga siendo un gran impulsor del reequilibrio de la oferta y la demanda», dijo Williams en su entrevista de julio, y explicó que la Fed tendrá que seguir usando una política para frenar la demanda laboral a fin de reducir la inflación.

Algunos economistas y grupos laborales piensan que funcionarios como Williams son demasiado pesimistas sobre las perspectivas de mejoras continuas en la oferta laboral: la cantidad de inmigrantes sigue aumentando, y los arreglos de trabajo flexibles y remotos podrían significar que las personas que no podían trabajar en el pasado ahora pueden hacerlo.

“Creo que la Fed probablemente subestimó esa capacidad de la oferta laboral para seguir mejorando”, dijo Skanda Amarnath, directora ejecutiva de Empleo América, un grupo de defensa e investigación centrado en el mercado laboral. «Creo que probablemente lo estén vendiendo a bajo precio incluso ahora».

La escasez de mano de obra comenzó a sentirse a fines de 2020, luego de que los despidos masivos y las restricciones de inmigración redujeron la mano de obra. EL mano de obra civil -que incluye a las personas que están trabajando o buscando trabajo- se redujo en ocho millones de personas a principios de 2020.

Pero la oferta de trabajadores se ha recuperado desde entonces en alrededor de 10,6 millones de personas. Esta recuperación se debe en parte a un aumento en la fuerza laboral nacida en el extranjero, que ha representado alrededor de uno de cada tres trabajadores potenciales agregados desde la punto bajo de la pandemiabasado en datos del Departamento de Trabajo.

La inmigración legal gana impulso a medida que se eliminan los retrasos y las políticas administrativas de Biden lo permiten más refugiados en el país, dijo Julia Gelatt, directora asociada del programa de política de inmigración de EE. UU. en el Instituto de Política de Migración. La inmigración indocumentada también ha sido notable, aumentada por la inestabilidad política en el extranjero y el atractivo de una economía estadounidense relativamente fuerte y estable.

“Estamos viendo un tremendo aumento en la inmigración”, dijo la Sra. Gelatt. «Definitivamente un rebote a la normalidad anterior a Trump, anterior a la pandemia».

La reanudación de la inmigración documentada es clara en los datos de la visa. Cerca de 1,7 millones de trabajadores podrían ingresar al país este año si continúan las tendencias actuales, unos 950.000 más que en el punto más bajo de la pandemia, encontró en un análisis Courtney Shupert, economista de MacroPolicy Perspectives.

De hecho, la inmigración podría ser incluso mayor que antes de la pandemia, cuando las políticas del presidente Donald J. Trump redujeron la cantidad de extranjeros que ingresan a los Estados Unidos. La cantidad de trabajadores potenciales que ingresaron al país con visas solo en mayo fue de aproximadamente 50,000 más de lo normal entre 2017 y 2019, descubrió.

La inmigración no es la única fuente potencial de nueva oferta laboral. Las tasas de empleo han aumentado en todas las áreas, la proporción de personas discapacitadas Y mujeres entre 25 y 54 años que están trabajando para alcanzar nuevas alturas, tal vez respaldados por un cambio hacia un trabajo más remoto y horarios más flexibles que ha tenido lugar en medio de la pandemia.

«Nos ha dado un grupo de trabajadores que no teníamos antes porque los lugares de trabajo son más flexibles», dijo Diane Swonk, economista jefe de KPMG.

El resultado ha sido útil para negocios como Weekender Hotels en Adirondacks. Los seis agentes de visas de intercambio cultural de la compañía están distribuidos en tres de sus siete propiedades, dijo Keir Weimer, el fundador de la compañía, y constituyen una parte pequeña pero importante de sus 85 empleados.

A la compañía también le resultó más fácil competir por los empleados en general después de algunos años de adaptación. Weimer estimó que los salarios habían aumentado entre un 10% y un 15% en los últimos 15 meses, pero dijo que el crecimiento de los salarios estaba comenzando a desacelerarse.

“Ahora estamos comenzando a definir mejor la progresión de la carrera y tenemos salarios vinculados al desempeño y la promoción, en lugar del mercado”, dijo. «Ciertamente hay menos presión salarial que hace un año».

Por supuesto, una nueva oferta de mano de obra también puede impulsar la demanda: a medida que más personas trabajan, ganan dinero y lo gastan, dijo el economista de Harvard Jason Furman, contrarrestando cualquier desaceleración de la inflación. Eso no quiere decir que mejorar la oferta laboral no sea útil.

«Es una forma de tener una mayor tasa de crecimiento del empleo sin presión inflacionaria», dijo.

Pero incluso cuando los empleadores y los economistas adoptan un mercado laboral que se normaliza lentamente, la oferta de trabajadores se enfrenta a un fuerte viento en contra: el envejecimiento de la población. Estados Unidos está envejeciendo a medida que los baby boomers, una gran generación, ingresan a sus años de jubilación y es mucho menos probable que las personas mayores trabajen.

Es por eso que algunos funcionarios de la Fed dudan de que impulsar la oferta laboral pueda hacer el trabajo pesado cuando se trata de reequilibrar el mercado laboral, un escepticismo compartido por algunos economistas.

“Creo que todavía tendremos una falta de oferta”, dijo Yelena Shulyatyeva, economista sénior de BNP Paribas.

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