junio 13, 2024

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Los dólares paralelos se aplacaron en junio, pero podrían reactivarse en las próximas semanas

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Los economicas no descartan cierta volatilidad pero apuestan a una brecha controlada por lo menos hasta las PASO

Aunque en el mercado confían en que Sergio Massa, ahora en su doble rol de ministro de Economía y precandidato a presidente, redoble los esfuerzos para mantener calmemo al dolar por lo menos hasta las PASO en agosto próximola fragilidad de las reservas y la incertidumbre propia del tiempo electoral el ponen un posible freno a la «pax cambiaria» que se modificaron a fines de abril, luego de la disparada del azul.

En junio, el Banco Central volvió a actualizar su tasa de devaluación del dólar oficial para mantener más o menos cerca de la inflación esperada. Mientras que en el segmento regulado el BCRA dejó correr a la moneda estadounidense una tasa mensual de 7.3%los aportes gratuitos son movieron con una suba de 3.5% en el caso de los financieros del dólar, siempre y cuando el casi planchado permanente azul.

A unos 40 días de las PASO, en la Ciudad se monitorea la evolución de las reservas, como principal factor que puede desencadenar un movimiento alcista del tipo de cambio paralelo. Luego del pago al IMF oficializado el viernes, las arcadas del Banco Central cayeron varios escalones y quedaron por debajo de los US$ 28.000 millones, nivel que no se veía desde marzo de 2016.

De vez en cuando, los analistas aconsejaron por la situación de las reservas netas, los dólares «de libre disponibilidad» que tiene la organización que preside Miguel Pesce para hacer frente a cualquier evento de tensión cambiaria. Luego del pago al Fondo y por el diario saldo negativo que la autoridad monetaria tiene por sus intervenciones en el MULC, las reservas netas habrian ya profundizado su rojo para llegar hasta los US$ 5.000 millones.

Con esta fragilidad, los analistas no descartan que la volatilidad pueda sentir en el mercado paralelo, aunque creen que el ministro de Economía tiene los incentivos dados para usar «siempre artillería» y volver a estabilizar este frente. Santiago Manoukian, de Ecolatina, advirtió: “Por esta fragilidad cambiaria en cualquier semana los financieros pueden pegar un saltito, incluso el blue también, lo cual no significa que el Gobierno después no tenga la capacidad para poder controlarlo».

Para el economista la combinación de las reservas pobres, el exceso de pesos en el mercado y la pérdida de confianza en el programa económico es un combo que pone a prueba la estrategia de Massa. «Nuestro escenario base es que no se va a dar un cambiario salto en el paralelo similar al que tuvimos en julio del año pasado. No vemos elementos para que eso preceda, pero sí podría tener volatilidad», dijo.

Los analistas descuentan que paramaintainer la brecha estable por lo menos hasta mediados de agosto, Sergio Massa deberá»sacar nuevos conejos de la galera». El economista de Cohen, Martín Polo, confirmó: «Creemos que hasta las PASO, y Soone hasta octubre también, no va a haber salto cambiario. Espero que el BCRA establezca su ritmo de rastreo para que vaya cerquita de la inflación«.

Polo explicó que «el backstage» del mercado cambiario implica «un nuevo acuerdo con el Fondo y más restricciones cambiarias, algún que otro dólar, dólar soy y también un dólar diferencial para los importadores. Es decir, para mantener ese escenario de crawling peg creer que el Gobierno va a hacer esas devaluaciones sin devaluar: dando diferentes tipos de cambio y reforzando el control de cambios«.

Por su parte, Salvador Vitelli, Grupo de Romano, coincidencia que el dilatado acuerdo con el Fondo llegará este mes y eso dará cierto aire al frente cambiario. «Si el Fondo hace todos los desembolsos de todo el año en un mismo momento se va a terminar redundando en una mayor solidez», dijo y agregó: «Si se hiciese sólo el déembolso que tienen que hacer ahora, de US$ 4.000 millones que estaba previsto para junio, ahí veremos un escenario más frágil«.

De todas formas, Vitelli coincidió con sus colegas: «La dirección actual intentará mantener la brecha donde sea posible al final del 90 y 110%«.

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