No se espera que el informe de empleo afecte las tasas de interés de la Fed

Los formuladores de políticas de la Reserva Federal se concentran fuertemente en la fortaleza del mercado laboral mientras debaten cuánto más debe enfriarse la economía para garantizar que la inflación rápida vuelva a un ritmo normal. Los nuevos datos del mercado laboral publicados el viernes probablemente ofrecieron poco para disuadirlos de aumentar las tasas de interés cuando se reúnan este mes.

Los datos de junio son el último informe de nómina que recibirán los funcionarios antes de la reunión del banco central del 25 y 26 de julio. Señaló muchos temas del mercado laboral que han estado presentes durante meses: aunque el crecimiento del empleo se está desacelerando gradualmente, el crecimiento de los salarios sigue siendo anormalmente rápido y la tasa de desempleo es muy baja, del 3,6%.

inversores ampliamente esperado la Fed elevó las tasas en su reunión de julio incluso antes del informe, y los datos de junio reforzaron esa predicción. Muchos prestaron mucha atención a los datos salariales: las ganancias promedio por hora aumentaron un 4,4 % en el año hasta junio, frente a una expectativa de 4,2 %, y las ganancias salariales de mayo se revisaron al alza. Después de meses de desaceleración, esas cifras de ingresos se han mantenido prácticamente estables desde marzo.

«En general, es lo suficientemente fuerte como para que la Fed piense que todavía tiene trabajo por hacer», dijo Michael Gapen, economista jefe para Estados Unidos de Bank of America, y explicó que el informe contenía tanto señales de debilidad temprana como señales de fortaleza duradera. «La contratación se está enfriando, pero el mercado laboral sigue caliente».

Los funcionarios de la Fed están observando de cerca los datos de nómina, ya que temen que si el crecimiento de los salarios se mantiene inusualmente rápido, podría ser difícil llevar la inflación elevada a su objetivo del 2%. ¿La lógica? Cuando las empresas pagan mejor a sus trabajadores, también pueden aumentar los precios para cubrir sus mayores costos de nómina. Al mismo tiempo, las familias que ganan más podrán soportar precios más altos.

Los funcionarios de la Fed se sorprendieron por la resiliencia de la economía 16 meses después de que comenzaran los esfuerzos para desacelerarla elevando las tasas de interés, lo que encarece los préstamos y apunta a enfriar la demanda de los consumidores y las empresas. El crecimiento es más lento, pero el mercado inmobiliario ha comenzado a estabilizarse y el mercado laboral se ha mantenido anormalmente fuerte con muchas oportunidades y al menos algo de poder de negociación para muchos trabajadores.

Esta resiliencia, junto con la obstinación de la rápida inflación, especialmente para los servicios, es la razón por la cual los formuladores de políticas planean seguir aumentando las tasas de interés, que ya han subido por encima del 5% por primera vez en unos 15 años. Los funcionarios aumentaron las tasas en incrementos más pequeños este año que el anterior, y se saltearon un movimiento de tasas en su reunión de junio por primera vez en 11 repuntes. Pero varios legisladores han dejado en claro que incluso si el ritmo se está desacelerando, aún esperan aumentar aún más las tasas de interés.

“Puede tener sentido saltarse una reunión y avanzar más gradualmente”, dijo Lorie K. Logan, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Dallas. durante un discurso esta semana, al tiempo que señaló que es importante que los funcionarios hagan un seguimiento y continúen aumentando las tasas.

Agregó que «con la inflación y el mercado laboral moviéndose más o menos como se esperaba, en realidad no cambiaría la perspectiva».

funcionarios federales programado para junio que subirían las tasas de interés dos veces más este año, suponiendo que se muevan en incrementos de un cuarto de punto, y que el mercado laboral se debilitaría, pero solo levemente. Han visto aumento de la tasa de desempleo al 4,1% a finales de año.

Los formuladores de políticas no publicarán nuevas proyecciones económicas hasta septiembre, pero Wall Street estará observando cómo reaccionan los formuladores de políticas a los desarrollos económicos para evaluar si es probable otro movimiento este año.

«El crecimiento del empleo se ha desacelerado, pero sigue siendo demasiado fuerte para justificar una pausa prolongada de la Fed», dijo Seema Shah, estratega global en jefe de Principal Asset Management, y explicó que los nuevos datos le dieron a la Fed «pocas razones para retrasar un aumento en julio». La pregunta es qué pasa después.

Por ahora, los inversionistas ven otra subida de tasas después de julio como posible pero no garantizada, y el informe de empleo de junio hizo poco para cambiar eso.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, que es sensible a los cambios en las expectativas de los inversores sobre las tasas de interés en el futuro, cayó a alrededor del 4,9% desde más del 5%. El movimiento refleja en parte el alivio de los inversionistas de que las cifras de empleo no siguieron una serie de otros puntos de datos esta semana que superaron las expectativas.

Algunos en Wall Street esperan que la economía se desacelere de manera más significativa en los próximos meses, lo que podría llevar a la Fed a retrasar futuros movimientos de tasas. A menudo se necesitan meses o años para que los costos de endeudamiento más altos tengan un efecto económico completo, por lo que ya podría estar en marcha una recesión mayor.

Este mes, uno de los indicadores de recesión más vistos de Wall Street, que compara los rendimientos de los bonos gubernamentales a corto y largo plazo, envió su señal más fuerte desde principios de la década de 1980 de que se avecina una desaceleración.

Pero los funcionarios de la Fed no están tan seguros. Austan Goolsbee, presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, dijo el viernes a CNBC que reducir la inflación sin una recesión sería un «triunfo».

«Este es el camino dorado, y siento que estamos en ese camino dorado», dijo Goolsbee.