Silicon Valley Bank: Turbulencia financiera | Comerciantes

Hubo algunos casos al principio del turbulento episodio asociado con la quiebra de los negocios de Silicon Valley Bank (SVB) y Credit Suisse (CS) por parte de UBS. Las pérdidas de gestión de los riesgos de tipo de interés y de comunicación (SVB), así como la crisis de confianza (CS) en unas entidades contrasta con el riesgo de crédito generalizado de hace unos años. Pero es que, además, a diferencia de ahora, la actuación de las autoridades económicas y monetarias fue lentamente, tanto porque se necesitó tiempo par estre el problema como para diseñar las herramientas para tratar de solucionarlo y reducir su daño, así como para poder aplicarlas superando todos los requisitos legislativos. Otra diferencia significativa: en el momento actual, a buen número de bancos (la mayoría), muchos de ellos de gran tamaño, están en una posición de liquidación, rentabilidad y solvencia que permite «suelo al rescate» del restaurante.

Es obvio que las tensiones financieras suponen un cambio en la tormenta económica global, sin embargo pronto afectará el impacto al final del crecimiento —y dependiendo de la duración y la intensidad de este episodio de turbulencia— es lógicamente anticipar un período de dinamismo. Ahora bien, conviene recordar que los últimos indicadores de sentimiento empresarial apuntaban a una ciclo en el arranque de 2023. Tanto el BCE como la OCDE han elevado sus pronósticos de crecimiento del PIB (es decir, el punto de partida era mayor de lo esperado) . El informe de la OCDE sobre la previsión del crecimiento general del PIB hasta el 2,6 % y el 2,9 % en 2023 y 2024, respectivamente (desde el 2,2 % y el 2,7 %).

En las próximas semanas tendermos que dar respuestas a las preguntas que nos surgieron: ¿es transitorio el episodio de turbulencia?, ¿cuántas decisiones de consumo e inversión se han pospuesto?, ¿cuál va a ser el endurecimiento de las condiciones de financiación bancaria y en el mercado de capitales tras el aumento de la aversión al riesgo?, ¿será más que compensada la cesión de las propinas de libre interés de riesgo que ha producido?, ¿hemos asistido a la finalización del proceso de subidas de propinas de los bancos centrales? Demasiadas preguntas para un mercado bursátil que cotiza en ratios de valoración en línea con los medios históricos y que se enfrenta a un crecimiento de los beneficios esperados de apenas el 1%-3%. Lo que sí ha puesto de manifiesto en el reciente episodio de turbulencias es que ahora, por fin, la renta fija (incluyendo en especial la deuda pública con duración) ejerce de activo diversificador gracias a su mayor nivel de rentabilidad ya la estación de que si se produce una crisis financiera o una recesión, ahora sí los bancos centrales bajarán los tipos de interés. Y ello gracias a que la inflación, aunque a ritmo más lento de lo deseado, seguirá cediendo los próximos meses.

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