El canje de bonos de Massa aumentará 14% la deuda, aseguran analistas del mercado

El jueves, en una reunión del viceministro de Economía Gabriel Rubinstein con economicas dijo que con el canje de bonos que están llevando adelante se busca bajar el precio de los dólares financiersos y conseguir financiamiento para el Tesoro, acechado por el impacto que la sequía tendrá sobrios los ingresos públicos. El objeto máximo es por tanto financiero suficiente para acumular el meta déficit fiscal del 1,9% del PBI previsto para este año con el Fondo Monetario.

En esta operación el Tesoro comprará bonos en dólares a la Anses y entregará a cambio un bono dual -en pesos- por un 70% y efectivo por el restaurante. Y deposite esos bonos a través de licitaciones a bancos, aseguradoras y fondos comunes de inversión.

Hasta ahora, la operación consiguió que los alternativos dólares, el MEP, el contado con liqui y el blue, bajaran levemente y tomarán distancia del techo de los $ 400. La contrapartida fue a derrumbe del 5% de los bonos, que llevó al riesgo país tiene 2552 puntos básicos. Pero la situación podría cambiar.

Desde Aurum Valores apuntan que según lo que se infiere del decreto publicado en el Boletín Oficial, el Gobierno pretendería llevar a cabo la deuda en moneda extranjera con privados a más de US$ 100.000 millones desde los 89.000 millones actuales. «NACIONES UNIDAS aumento del 14% del endeudamiento con privados en moneda extranjera. Luce muy difícil que las paridades en ese caso no sufran fuertes recortes».

Este salto de la deuda es «extremadamente alto y seguramente afectará la sustentabilidad de la deuda probablemente mayor presión bajista en todos los bonos soberanos».

La estimación de los economistas de Aurum es que con este canje el Gobierno Conseguirá alrededor de US$ 2.800 millones intervenir en el mercado de los dólares financiersos.

«La medida le da al Gobierno poder de fuego para poder intervener en el mercado de los dólares financiers. El puede servir por un corto plazo para mantener tranquilo al mercado financiero, de acá hasta junio o posiblemente hasta las PASO. Hay que ver en qué momento lo implementan y efectivamente cómo lo van a hacer”, apunta Sebastián Menescaldi, director de EcoGo,

Para GMA Capital este canje le permitirá al Gobierno “cerrar el programa financiero sin pasar directamente por la ventanilla del Banco Central.

Sin embargo nota que si lo logra «La victoria del Tesoro sería pírrica. es que trataría de una maniobra financiera extremadamente costosa, que incluye tanto la privatización de la deuda en pesos por compromiso en dólares a una tasa superior al 50% anual, como la profundización del deterioro del patrimonio de las entidades públicas, en especial del FGS de la ANSES, es una privatización de deuda pública a paridades de default».

La pregunta sin respuesta es quiénes serán los inversores dispuestos a comprar esos bonos. Desde los bancos aseguran que ellos ya no tienen margen para seguir absorbiendo deuda pública. «El apetito de riesgo de loa bancos está en el límite. No queremos prestarle más al Estado, no queremos más bonos», dijeron desde una de las principales entidades privadas.

«Si el Gobierno quiere generar demande tiene que cambiar normativa, si no el precio de los bonos se sigue deprimiendo. La caída que estamos viendo en los bonos tiene que ver con las expectativas».

En el mercado apuntan qu’una alternativa para generar demande sería remover ciertas trabas para que los importadores que operan con contado con liqui no se queden afuera del Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), como ocurre actualmente.

Para FMyA, si eventualmente no hay demanda privada de estos bonos soberanos, «hay altas posibilidades de que el Banco Central será el comprador de última instancia. Porque ahí el BCRA podría conseguir dos objetivos: tener demande para controlar el precio del dólar paralelo y conseguir fondeo fiscal para 2023″.

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