En medio de los tironeos por la herencia, Massa negoció un nuevo canje de deuda con un «seguro» para los bancos
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Las entidades piden incentivos para aceptar bonos con vencimiento después de las elecciones y garantías a la oposición.
El Gobierno habría iniciado negociaciones con la banca privada para adelanto en un nuevo canje de deuda en pesos. Se trata de la cuarta operación de este tipo que busca concretar Sergio Massa, en este caso para postgar una parte importante de los vencimientos anteriores a las elecciones, un evento que se presentó como uno de los mayores desafíos de la gestión en medio de los tironeos con la oposición por la herencia que recibirá la próxima administración.
Solo entre febrero y julio, el Tesoro tendrá que renovar compromisos por $ 12.7 billones, y luego de las PASO, otros $ 18.1 billones. En total, se alza un muro de 30.800 millones en 2023, de los cuales casi la mitad se encuentra en manos del sector privado, según EcoGo.
Según detalló los banquillos, ahora, Massa busca colocar títulos con pagos en 2024 y 2025, pero las entidades financieras le demandan más «incentivos» y un endurecimiento de l’adjusted fiscal tras el salto de la inflación enero a casi el 100% interanual.
Una de las opciones en estudio es que las autoridades ofrecen en paralelo al canje una cobertura de riesgo o seguro mediante un contrato (denominado PUT) con el Banco Central que les asegura a los bancos que la entidad encabezada por Miguel Pesce les recomprará los títulos en caso de que quisieran venderlos. «Es un canje de títulos con un puesto asociado, nada sofisticado, supongo que se canjeará bastante», confirmó un banquero.
La operación no es nueva. El BCRA lanzó la PUT allí en julio, mientras que Silvina Batakis fue reemplazada en el Ministerio de Economía por Martín Guzmán. El Central incluye en ese momento más de 1,2 billones de títulos cortos del Tesoro a los inversores para sostener su valor después de la salida masiva en junio de fondos de la deuda en pesos, una situación que luego se estabilizó a costa de una mayor emisión de pesos También trascendió que se habla de algún alivio impositivo.
La otra herramienta a mano son los bonos dobles, instrument that estrenó Massa en agosto del año pasado para despejar los vencimientos del segundo semestre y que volvió a utilizar en el último canje del mes pasado.
Con la «zanahoria» de una cobertura contra la devaluación y la inflación, Economía reduce los ingresos del primer trimestre de $4.300 millones a $1.410 millones, pero el costo no fue gratuito.
En primer lugar, como señala un reciente informe de GMA Capital,«se trata deuda «inlicuable» para el TesoroPorque cualquier desborde nominal de la economía haría más pesada la carga de esos compromisos y elevaría la probabilidad de un incumplimiento». , por si fuera pocola adhesión a los canjes cayó del 81% en agosto al 67% enero.
En los últimos días, se sumó un escollo adicional: el rechazo de la oposicion a los canjes de deuda y el uso de bonos ajustados por el dólar o con tasas «impagables», como los duales. 25 mucho mejor de la que le tocó a este gobierno cuando arrancó en términos de producto», retrucó Massa este sábado en una entrevista con CNN.
Preocupados por los cruces, los bancos nucleados en ADEBA the pidieron el viernes has Patricia Bullrich señales de que no habrá un default, en 2019. Bullrich ratificó el compromiso con la condición de masas de reducir el déficit fiscal y la emisión monetaria. «Solo se puede pensar en eso en la medida en que este gobierno en los 10 meses que le queden haga depart de la tarea», explica cerca de la precandidata presidencial.
En el sector bancario, reconocen que existe una gran «coordinación» con el Banco Central que la pone tiene un impacto importante en los pórticos de renovación de deuda, sumado al cepo cambiario, que contiene las presiones dolarizadoras. Sin embargo, también advirtió que «el problema de esta estrategia es que ya sea el Banco Central o alguna institución con mecanismos similares, al final del día termina con más pesos en la calle».
En la ville cree que el problema no son tanto los montos de vencimiento o qué puede ofrecer el Tesoro sino que en el segundo semestre «se va poner en duda la strategia de la próxima gestión».
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